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Se il mare perde il rotolamento delle onde enormi, perderà la sua maestosità; se il deserto perde la danza selvaggia della sabbia volante, perderà la sua magnificenza; se la vita perde il suo vero corso, perderà il suo significato.
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Il 13 novembre 2025, il mercato globale dei cambi ha mostrato un modello differenziato a causa del gioco delle aspettative politiche della Federal Reserve, della posizione della Banca Centrale Europea e dei dati economici di molti paesi. L’indice del dollaro USA è stato messo sotto pressione e si è indebolito, l’euro è rimasto forte grazie al sostegno politico e il tasso di cambio dello yen ha raggiunto un livello chiave, suscitando preoccupazioni circa l’intervento. Quella che segue è una raccolta delle principali notizie buone e cattive che hanno colpito il mercato dei cambi quel giorno:
L'euro è stato fortemente sostenuto dalla posizione aggressiva della Banca Centrale Europea. Il 12 novembre, il membro esecutivo della Banca Centrale Europea Schnabel ha chiarito che i tassi di interesse si trovano all’interno di un intervallo appropriato. Ha inoltre sottolineato che l'inflazione di fondo è ancora al centro dell'attenzione, con l'inflazione del settore dei servizi superiore al 3% e gli aumenti dei prezzi dei prodotti alimentari relativamente forti, sottolineando che i rischi di inflazione sono leggermente al rialzo. Questa dichiarazione ha trasmesso l'atteggiamento risoluto di mantenere tassi di interesse elevati e ha ancorato il sostegno del tasso di interesse centrale della zona euro al tasso di cambio. Inoltre, l'IPC corretto della Germania in ottobre è stato del 2,3% su base annua, vicino all'obiettivo della Banca Centrale Europea. I prezzi all'ingrosso hanno mostrato segni di lieve reflazione. La differenza nelle aspettative politiche di “Stati Uniti deboli e Europa stabile” ha fornito un sostegno positivo all’euro rispetto al dollaro USA. Il tasso di cambio del dollaro USA rispetto all'euro è aumentato leggermente il 13 e l'euro ha continuato la sua recente tendenza forte.
L'elevata probabilità che la Federal Reserve tagli i tassi di interesse a dicembre deprime il dollaro. I recenti dati sul mercato del lavoro negli Stati Uniti hanno continuato a essere deboli. Dai dati sui licenziamenti di ottobre ai dati privati ADP pubblicati il 12 novembre, hanno registrato risultati mediocri. Le aspettative del mercato riguardo alla politica di allentamento della Federal Reserve sono aumentate notevolmente. I dati del Gruppo CME mostrano che la probabilità di un taglio dei tassi di interesse di 25 punti base a dicembre è salita al 67%-70%. La Federal Reserve ha già tagliato i tassi d'interesse due volte, a settembre e ottobre, e l'indice del dollaro USA è sceso al minimo di due settimane e continua a essere sotto pressione. Questa tendenza è positiva per le valute non statunitensi, in particolare per le principali valute www.uniff.orge l’euro e il dollaro australiano, e promuove i flussi di capitale verso asset non statunitensi con migliori prospettive di reddito.
La fine dello shutdown del governo statunitense ha rafforzato le valute rischiose. U.S.A.I due partiti hanno raggiunto un accordo di spesa temporaneo il 9 novembre, ponendo fine a una chiusura del governo durata quasi cinque settimane. La chiusura ha causato una perdita diretta di 20 miliardi di dollari. La sua fine ha causato una significativa ripresa della propensione al rischio di mercato e ha indebolito la domanda di dollari statunitensi www.uniff.orge rifugio sicuro. Questo cambiamento è positivo per le valute rischiose www.uniff.orge il RMB e il real brasiliano. Il RMB offshore ha ricevuto supporto a breve termine grazie al rimbalzo della propensione al rischio, allentando la precedente pressione dei deflussi di capitali.
I www.uniff.orgmenti aggressivi della Federal Reserve hanno raffreddato le aspettative di un taglio dei tassi di interesse. Il presidente della Fed di St. Louis Mussallem ha espresso pubblicamente scetticismo nei confronti di un ulteriore allentamento della politica, affermando che il tasso effettivo dei fondi federali è sceso di 250 punti base nell'ultimo anno, di cui 150 punti base erano tagli precauzionali dei tassi di interesse. La politica attuale è abbastanza flessibile. Questo www.uniff.orgmento ha fatto crollare le aspettative del mercato per un taglio del tasso di interesse a dicembre dal 91,7% del periodo precedente al 63,4% dell’11 novembre. L’indice del dollaro statunitense ha ricevuto un supporto minimo, inibendo lo slancio crescente delle valute non statunitensi e esercitando un impatto negativo su valute www.uniff.orge l’euro e lo yen giapponese.
Quest'anno il dollaro USA ha toccato un nuovo massimo rispetto allo yen, sollevando preoccupazioni per un intervento. Il 13 novembre, per la prima volta da febbraio, il dollaro USA è salito a 155 contro lo yen, stabilendo un nuovo massimo dell’anno. Nonostante le aspettative di allentamento della Fed, la Banca del Giappone continua a mantenere una politica monetaria estremamente espansiva, causando continue pressioni sullo yen. Dopo che il tasso di cambio ha superato un livello chiave, il mercato era generalmente preoccupato che il governo giapponese potesse intervenire nel mercato dei cambi. Per evitare il rischio di un intervento, gli investitori hanno ridotto le loro posizioni in yen giapponese, intensificando ulteriormente la pressione di vendita sullo yen giapponese e diventando quel giorno il principale fattore negativo per lo yen giapponese.
Il divario invertito dei tassi di interesse tra Cina e Stati Uniti esercita pressione sul tasso di cambio del RMB. Il raffreddamento delle aspettative per un taglio dei tassi da parte della Federal Reserve ha spinto il rendimento dei titoli di Stato statunitensi a 10 anni al 4,121%, e lo spread tra i rendimenti dei titoli di Stato cinesi nello stesso periodo si è ampliato fino a superare i 200 punti base. Lo svantaggio dei differenziali dei tassi di interesse ha ridotto in modo significativo l’attrattiva degli asset in RMB, innescando pressioni sui deflussi di capitali ed esercitando direttamente una pressione al ribasso sul tasso di cambio del RMB. L’11 novembre, il tasso di cambio offshore del RMB rispetto al dollaro USA è sceso dello 0,2% rispetto al giorno precedente. Questa pressione è continuata il 13 e le prospettive di esportazione sono state potenzialmente influenzate dagli attriti politici interni negli Stati Uniti. Il tasso di cambio del RMB è stato sottoposto a molteplici vincoli.
L'indice del sentiment economico della zona euro è sceso per frenare i guadagni. L'indice ZEW del sentimento economico nell'Eurozona è sceso a 38,5 a novembre, e l'indice della situazione attuale è ancora al minimo di -78,7, indicando che le aziende e gli investitori sono cauti nella valutazione dell'attuale contesto economico. Anche se i dati sull'inflazione sono stabili, la debolezza dell'indice del sentiment indica che le basi della ripresa economica della zona euro sono deboli e non possono sostenere l'ulteriore forte forza dell'euro. Questa carenza fondamentale limita il rialzo dell'euro e diventa un importante fattore negativo che gli impedisce di superare i livelli di resistenza chiave.
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