연준 인사 지진! 보스틱 은퇴, 쿡 사건 발효, 백악관 개입 창구 열림, 정책 변화 가속화

아시아 시장 동향

거래자들이 정부 재개 이후 미국 데이터 잔고에 대비하면서 달러 지수는 하락했으며, 이는 경제 약세를 나타낼 수 있다고 예상했습니다. 현재 미국 달러 환율은 99.13입니다.

트럼프는 미국 역사상 가장 긴 정부 폐쇄를 끝내는 법안에 서명했습니다. 트럼프: 정부 폐쇄로 인해 1조 5천억 달러의 손실이 발생했습니다. 손실의 총 영향을 실제로 계산하는 데는 몇 주 또는 몇 달이 걸립니다.

하셋 백악관 국가경제위원회 위원장: 10월 고용보고서가 곧 발표될 예정이지만 실업률은 포함되지 않습니다. 정부 폐쇄로 인해 4분기 GDP는 1.5% 감소할 것으로 예상된다. 금리를 인하하지 않을 이유가 별로 없다고 봅니다.

미국 농무부가 폐쇄로 인해 지연된 데이터 공개를 시작합니다. 노동통계국: 정부 폐쇄 이후 수정된 데이터의 발표일을 결정하기 위해 노력하고 있습니다.

미국은 주로 농산물 거래와 관련된 일부 라틴 아메리카 국가와 무역 협정을 체결했습니다.

유럽 금융 안정 관리들은 트럼프 대통령 하에서 미국에 대한 의존도를 줄이기 위해 연준의 달러 유동성 지원에 대한 대안을 논의하고 있습니다.

연준의 매파는 계속해서 조심스러운 신호를 보내고 있습니다. Daly는 12월에 금리를 인하할지 여부를 말하기에는 너무 이르며 이에 대해 개방적이라고 말했습니다. Mussallem: 정책은 중립에 가까워지고 있으며 완화의 여지가 제한되어 있습니다., 주의해서 진행해야 합니다. 가장 매파적인 관리인 Hamak: 현재 금리는 거의 제한이 없으며 인플레이션을 억제하기 위해 제한적인 상태를 유지해야 합니다. 최근 중립 금리가 상승하고 있으며 미국 달러의 약세로 인해 "이론적 공정 가치"에 가까워졌습니다. 카시카리는 10월 금리 인하를 지지하지 않으며 12월 금리 인하 여부에는 이유가 있다고 지적했다.

Agency View Summary

Rabobank: 10월 데이터가 최종 공개되더라도 10월 데이터 수집 품질에 영향을 미칠 수 있습니다.

정부가 재개됨에 따라 연방 기관에서 수집한 경제 데이터의 (지연된) 공개에 대한 발표를 기다리고 있습니다. 9월 고용보고서는 원래 10월 3일로 예정됐던 만큼 조만간 발표될 가능성이 높기 때문에 셧다운 이전에 대부분 또는 완전히 완료됐을 수도 있다. 그리고 이제 데이터가 수집되었으므로 노동통계국의 핵심 인력을 소환하여 10월에 9월 CPI 보고서를 발표할 수 있습니다.

다만 10월 1일부터 정부 폐쇄가 시작된 만큼 10월 데이터 상황은 달라질 수 있다. 레빗 백악관 대변인은 앞서 10월 고용보고서와 소비자물가지수(CPI) 보고서가 "아마도 결코 공개되지 않을 것"이라며 기대에 찬물을 끼얹었다. 그녀는 정부 폐쇄로 인해 10월에 필요한 데이터를 수집하기가 어렵다고 지적했습니다. 어제 우리는 10월의 데이터가 최종적으로 공개되더라도 10월의 데이터 수집 품질에 영향을 미쳐 신뢰성이 약화될 수 있다고 언급한 바 있습니다.

다음 연방공개시장위원회 회의는 12월 9일과 10일에 열릴 예정인데, 이는 위원회가 11월 고용 보고서(12월 5일 발표 예정)와 CPI 보고서(12월 10일 발표 예정)에 의존해야 한다는 의미입니다. 하지만 현재 11월 13일이기 때문에 이번 달 데이터 수집이 늦어지고 있으며, 이는 11월 보고서의 품질에도 영향을 미칠 수 있습니다. 이는 FOMC가 그 어느 때보다 다른 데이터와 이전 신념에 의존해야 한다는 것을 의미합니다. 이러한 사전 믿음이 9월의 이봉 점도표에 반영된다면 12월 회의에서 매파와 비둘기파 사이에 열띤 논쟁이 벌어질 수 있습니다.

라보뱅크: 미국 역사상 최장 셧다운이 끝났고, 민주당의 정치적 도박은 실패했고, 2026년까지 데이터 오염이 장기화될 것을 경계하고 있다

이번 셧다운을 돌이켜보면, 11월 21일까지 정부 자금을 조달할 수 있도록 하는 임시예산예산법안을 민주당이 지지를 거부하면서 셧다운이 시작됐다. 해당 법안은 공화당이 근소한 과반수를 차지하고 있는 하원을 통과했지만 저지됐다. 상원에서 통과에 필요한 60표를 얻지 못했기 때문입니다. 민주당은 임시 자금을 지원하기 전에 2025년 말에 만료되는 향상된 메디케어 혜택을 연장하는 것에 대한 합의에 도달해야 한다고 주장합니다. 그러나 공화당은 민주당이 임시 자금 법안을 지지하기 전에는 협상을 거부했습니다. 40일간의 교착상태 끝에 충분한 수의 중도파 민주당원들이 마침내 굴복했습니다. 공화당원들은 메디케어에 대한 투표에 동의하고, 연방 직원들에게 급여를 체불하고, 직원들을 해고하지 않겠다고 약속하기만 하면 됩니다.

이번 사건은 민주당에게 뼈아픈 좌절이다. 그들은 건강보험에 대한 자신들의 입장을 고수하는 것이 더 나아질 것이라고 생각했습니다.그러나 궁극적으로 공화당이 이전에 배운 교훈을 발견했습니다. 즉, 정부를 폐쇄한다고 해서 인기가 높아지지는 않는다는 것입니다. 당 내 중도좌파 분열이 심화됐고, 중간선거를 1년여 앞둔 지금 당에는 뚜렷한 방향성과 리더십이 부족하다.

정부 폐쇄가 끝나면 연방 기관이 수집한 경제 데이터가 (지연적으로) 공개되어 정책 입안자와 민간 부문 의사 결정자가 개인 데이터에 의존해야 했던 "가시성이 제한된" 기간이 끝나야 합니다. 당초 10월 3일로 예정됐던 9월 일자리 보고서는 거의 완료되거나 완료될 가능성이 높아 먼저 발표될 것으로 보인다. 이는 후행 데이터이기는 하지만 여전히 FOMC가 가정하는 노동 시장의 지속적인 약세를 확인시켜 줍니다. 그러나 10월(및 11월 초) 데이터 수집의 품질이 영향을 받아 신뢰성이 손상되었을 수 있습니다. 이는 심지어 2026년 11월까지 전년 대비 수치에 장기적인 영향을 미칠 수도 있습니다.

UBS: 트럼프의 "연방준비은행 순간", 대통령은 앞으로 더 많은 이사회 구성원을 임명할 것입니다.

현재 미국 경제 전망은 두 가지 주요 제도적 위험에 직면해 있습니다. 하나는 연방준비제도 이사회의 인사 구성에 대한 높은 불확실성이고, 다른 하나는 통화 정책 결정에 대한 백악관의 잠재적 영향력입니다.

대법원은 현재 리사 쿡 감독의 해임을 요구하는 사건을 심리하고 있다. 통과되면 백악관이 새 국장을 임명할 기회를 갖게 될 수도 있다. 앞서 스티븐 밀란 국장은 트럼프 대통령이 임명한 세 번째 국장이다. 앞으로 더 많은 이사(예: 마이클 바)가 사임하고 파월 의장이 5월 15일 임기가 끝난 후 이사직을 사임하기로 결정하면 트럼프는 7명으로 구성된 이사회 중 5명을 임명할 기회를 갖게 됩니다. Cook이 떠나면 6이 될 수 있습니다. 만약 더 영향력 있는 의장이 등장한다면 그는 인공지능 투자 촉진을 근거로 더 많은 FOMC 위원들의 지지를 얻은 뒤 연속 25bp 금리 인하를 통해 금리를 2% 이하로 낮추는 등 완화적인 통화정책을 펼칠 수도 있다.

일반적으로 연준 의장이 중요한 영향력을 갖고 있는 것으로 여겨지지만 차기 의장의 실질적인 통제권은 여전히 ​​불확실하다. 유명한 Volcker 회장은 한때 할인율에 대한 투표에서 패했습니다. 최장수 의장인 마틴 의장도 FOMC 정책이 단 한 표 차이로 아슬아슬하게 패배하는 상황을 겪었다. 탁월한 학문적 배경, 심층적인 데이터 통찰력, 지지 확보에 능숙한 의장을 선출해야만 그가 자신의 능력을 활용하여 FOMC 위원 12명 중 6명을 설득하고 보다 급진적인 완화 정책을 시작할 수 있습니다. 백악관이 5명의 지역 연준 총재들에 대해 더 많은 영향력을 행사하려고 한다면 그러한 정책 변화의 가능성은 크게 높아질 것입니다.

애널리스트 캐롤란 드 팔마스: 일본은행은 금리 인상 시기는 두 가지 중 하나를 선택해야 합니다. 12월이나 1월이 더 적절한가요?

일본은행은 다시 한번 정치적 압력, 경제 지표, 시장 기대 사이에 갇혔습니다. 일본 은행이 다음 금리 인상을 언제 시작할 것인지에 대한 시장 추측이 커지고 있습니다. 그러나 이번 결정에는 사나에 다카이치 일본 총리가 통화 지원 정책을 계속 촉구하고 중앙은행의 인플레이션과 엔화 약세에 대한 우려 등 여러 가지 제약이 따른다.우려가 정면으로 충돌하고 있습니다. 일본은행(BoJ)의 12월 회의가 다가옴에 따라 투자자들은 일본의 임금 인상과 엔화 추세가 마침내 중앙은행에 충분한 확신을 줄 수 있을지 주목하고 있습니다.

일본은행은 현재 두 가지 중요한 시점에 직면해 있습니다. 12월 15일에 발표된 분기별 단칸 조사에서 기업이 2026년에 상당한 급여 인상을 시행할 계획이고 수익이 이 계획을 뒷받침할 수 있는 것으로 나타나면 12월 회의가 금리 인상의 기회가 될 수 있습니다. 그러나 더 많은 분석가들은 중앙은행이 신중한 전략을 채택하고 1월 회의까지 기다리는 쪽으로 기울고 있습니다. 이로써 주요 제조사들은 연봉 계획을 확정했고, 정부 부양책의 내용도 더욱 명확해졌다. 또한 일본은행은 분기별 전망 보고서를 활용해 의사결정 근거를 종합적으로 설명하고 불가피한 정치적 논란에 더 잘 대처할 수 있습니다.

그러나 의사결정을 늦추는 것도 위험을 수반합니다. 금리 인상을 지연하면 엔화의 추가 약세가 촉발되어 수입 비용이 상승하고 인플레이션이 악화될 수 있습니다. 이는 중앙은행이 피하려고 하는 바로 그 상황입니다. 이러한 통화 가치 하락과 수입 인플레이션의 악순환은 일본 은행을 딜레마에 빠뜨립니다. 금리를 너무 일찍 인상하면 초기 임금 증가와 경제 회복이 저해될 수 있고, 너무 늦게 조치를 취하면 통화 약세가 해로운 비용 인상 인플레이션을 유발할 수 있습니다.

환율 요인은 글로벌 통화 정책의 연관성도 강조합니다. 엔화 대비 미국 달러의 강세는 연준의 금리 인하에 대한 시장 기대 약화를 반영할 뿐만 아니라 일본의 향후 재정 부양 계획과도 관련이 있습니다. 수입의존형 경제에서 환율안정은 더 이상 부차적인 고려사항이 아니라 인플레이션 전망과 통화정책에 영향을 미치는 핵심요소로 자리잡고 있습니다. 엔화 가치 하락이 다시 시작되면 환율 안정성이 일본 지표를 뛰어넘어 중앙은행의 다음 조치 시기를 결정하는 최종 원동력이 될 수도 있습니다.

Rabobank: 10월 데이터가 최종적으로 공개되더라도 10월 데이터 수집 품질이 저하되었을 수 있습니다

정부가 재개되면서 연방 기관에서 수집한 경제 데이터의 (지연된) 공개에 대한 발표를 기다리고 있습니다. 9월 고용보고서는 원래 10월 3일로 예정됐던 만큼 조만간 발표될 가능성이 높기 때문에 셧다운 이전에 대부분 또는 완전히 완료됐을 수도 있다. 그리고 이제 데이터가 수집되었으므로 노동통계국의 핵심 인력을 소환하여 10월에 9월 CPI 보고서를 발표할 수 있습니다.

다만 10월 1일부터 정부 폐쇄가 시작된 만큼 10월 데이터 상황은 달라질 수 있다. 레빗 백악관 대변인은 앞서 10월 고용보고서와 소비자물가지수(CPI) 보고서가 "아마도 결코 공개되지 않을 것"이라며 기대에 찬물을 끼얹었다. 그녀는 정부 폐쇄로 인해 10월에 필요한 데이터를 수집하기가 어렵다고 지적했습니다. 어제 우리는 10월의 데이터가 최종적으로 공개되더라도 10월의 데이터 수집 품질에 영향을 미쳐 신뢰성이 약화될 수 있다고 언급한 바 있습니다.

다음 연방공개시장위원회 회의는 12월 9일과 10일에 열릴 예정인데, 이는 위원회가 11월 고용 보고서(12월 5일 발표 예정)와 CPI 보고서(12월 10일 발표 예정)에 의존해야 한다는 의미입니다. 그런데 지금이 11월 13일이 되어서 이달의 데이터 수집이 늦어졌습니다.이는 11월 보고서의 품질에도 영향을 미칠 수 있습니다. 이는 FOMC가 그 어느 때보다 다른 데이터와 이전 신념에 의존해야 한다는 것을 의미합니다. 이러한 사전 믿음이 9월의 이봉 점도표에 반영된다면 12월 회의에서 매파와 비둘기파 사이에 열띤 논쟁이 벌어질 수 있습니다.

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